Por Martín Ferreira Pinto @tinchoferreirapinto

Federación Rural volvió a poner sobre la mesa uno de los principales desafíos que enfrenta el sector productivo uruguayo: el atraso cambiario y la pérdida de poder de compra de los ingresos exportadores. En un documento divulgado en setiembre, la gremial sostiene que el fortalecimiento del peso frente al dólar se transformó “en un costo adicional para el sector productivo” y en un subsidio implícito al consumo de bienes importados.

El planteo de la Federación Rural apunta a que el problema no debe analizarse únicamente desde la cotización puntual del dólar, sino como una distorsión acumulada entre los ingresos que genera el sector y los costos que debe afrontar para producir.

Según el documento, entre enero de 2022 y setiembre de 2026 la relación entre el dólar y la Unidad Indexada pasó de 8,5 UI por dólar a 6,06 UI, lo que representa una pérdida cercana al 30% del poder de compra del dólar.

“En menos de cinco años, el dólar perdió cerca del 30% del poder de compra”, señala la gremial.

A esto se suma el impacto de los déficits fiscales. De acuerdo con datos de la Unidad de Gestión de Deuda del Ministerio de Economía y Finanzas citados por la Federación Rural, el financiamiento del déficit primario entre 2020 y 2026 asciende aproximadamente a US$ 7.777 millones.

La gremial explica que cuando el financiamiento proviene del exterior y posteriormente se convierte a pesos para cubrir gastos internos, aumenta la oferta de dólares, mientras que el déficit sostiene la demanda interna y presiona sobre los precios domésticos.

Una inflación controlada, pero con costos que siguen creciendo
La Federación Rural también pone el foco en la diferencia entre la evolución de los precios transables y no transables.

En los últimos doce meses, los precios transables aumentaron 2,36%, mientras que los no transables lo hicieron 6,13%. La diferencia, de 3,77 puntos porcentuales, muestra que, aunque la inflación general se encuentre controlada, los costos vinculados al mercado interno continúan teniendo un impacto importante sobre la producción.

Para una actividad que compite en los mercados internacionales, el desafío es especialmente relevante: mientras los ingresos dependen de precios internacionales y del tipo de cambio, buena parte de los costos se determina dentro del país.

Carne y soja: dos realidades detrás del mismo dólar
Federación Rural utiliza la evolución de la carne y la soja para mostrar cómo los buenos precios internacionales pueden ocultar temporalmente el problema cambiario.

En el caso de la ganadería, el precio del novillo de cuarta balanza pasó de US$ 3,28 por kilo en enero de 2021 a US$ 6,02 en agosto de 2026, una suba aproximada de 84% en dólares. Medido en Unidades Indexadas, el incremento fue de 28,8 a 36,5 UI por kilo, equivalente a aproximadamente 24%.

La situación es diferente para la soja. El precio de referencia pasó de US$ 501 por tonelada en enero de 2022 a unos US$ 430 en agosto de 2026, una caída cercana al 14% en dólares.

Medida en UI, la pérdida es todavía mayor: de 4.320 a 2.605 UI por tonelada, aproximadamente un 40%.

“Lo que no cubren los precios lo cubre el endeudamiento de los productores”, advierte la Federación Rural.

El documento señala que el endeudamiento del sector ganadero viene aumentando desde julio de 2025 y actualmente alcanza unos US$ 1.300 millones.

En tanto, el crédito bancario total destinado a agricultura, ganadería, servicios agropecuarios y silvicultura alcanzó en julio de 2026 los US$ 4.231 millones, aumentando US$ 469 millones en un año, equivalente a 12,5%.

Si se compara con julio de 2022, el incremento llega a US$ 1.636 millones, aproximadamente 63%.

Uruguay conserva apenas el 80,4% del poder de compra del dólar de 2022
Uno de los datos más significativos presentados por la gremial surge del análisis del poder de compra doméstico de US$ 1 del exportador.

Tomando como base 100 el promedio de 2022, Uruguay se ubica actualmente en 80,4, lo que implica una pérdida acumulada de 19,6% del poder adquisitivo doméstico de cada dólar generado por las exportaciones.

El indicador coloca a Uruguay por debajo de países como Chile, Australia y Nueva Zelanda, y también por debajo de Brasil y Argentina, aunque por encima de Paraguay.

La comparación presentada por la Federación Rural muestra: Nueva Zelanda: 94,3; Australia: 85,7; Chile: 85,7; Brasil: 84,1; Argentina: 81,9; Uruguay: 80,4 y Paraguay: 79,5

El TCR mejora, pero la competitividad sigue siendo un desafío
El documento reconoce que en julio el Tipo de Cambio Real (TCR), indicador utilizado para medir competitividad, mejoró 4,16% interanual.

Sin embargo, al analizar los últimos doce meses aparece una diferencia relevante: el TCR regional mejoró 8,32%, mientras que el extrarregional apenas avanzó 0,87%.

La diferencia es particularmente importante para Uruguay debido al destino de sus exportaciones. En agosto, la Unión Europea, Estados Unidos y Turquía representaron el 53% de las exportaciones de bienes, frente al 16% correspondiente a Brasil.

“El problema se perpetúa porque los costos internos avanzan más rápido”

La conclusión de la Federación Rural es contundente: el problema cambiario no puede explicarse únicamente por la cotización del dólar ni resolverse mirando solamente su valor de una semana determinada.

La gremial sostiene que los costos internos avanzan a mayor velocidad que los ingresos provenientes del comercio internacional, afectando la capacidad de los productores para absorber períodos adversos.

Los buenos precios de la carne pueden amortiguar temporalmente el impacto, pero la agricultura muestra qué ocurre cuando ese colchón desaparece: cae el ingreso en dólares, pero los costos permanecen dentro del país y continúan creciendo.

Para la Federación Rural, el tipo de cambio no genera por sí solo el problema ni explica exclusivamente el endeudamiento. Pero un dólar débil reduce el ingreso disponible para afrontar los costos internos, disminuye la capacidad de absorber una mala zafra y aumenta la necesidad de recurrir al crédito.

La advertencia de fondo es que la competitividad del agro uruguayo no depende solamente de producir más y mejor: también requiere que la estructura de costos y el marco macroeconómico permitan que esa productividad se transforme en rentabilidad.

COMUNICADO: