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            Inac Destaca Exportaciones
            4 de septiembre de 2017
            CAPACITACION PARA JOVENES EN CRIA Y SELECCION DE MERINO
            4 de septiembre de 2017

            Acerca de la confianza en la economía, durante este segundo semestre. El pesimismo golpea la puerta.

            4 de septiembre de 2017

            El estado de ánimo de quienes toman decisiones es una variable fundamental que
            termina incidiendo en la evolución del nivel de actividad económica y la tasa de
            crecimiento. La lectura del comienzo del segundo semestre del 2017 parte de un
            sistema político sumamente bloqueado, recurrente en la temática pero sin poder
            avanzar y eso pega mal en el estado de ánimo de empresarios y consumidores. Las
            dificultades para competir en las empresas y para conseguir trabajo empiezan a
            formar parte de la conversación cotidiana. En este contexto, aparecen algunos
            indicadores que permiten la sospecha que la segunda mitad del 2017 no va a ser
            tan auspiciosa como el cierre del año pasado y el comienzo de este.
            Cuando aparecen las primeras señales de un cambio de humor hay que tener
            mucho cuidado. Por un lado, porque hay otras tantas que van en sentido contrario,
            y por otro, es posible que sean circunstanciales. De todas formas, el momento
            actual merece ser considerado con cautela y mucho cuidado ante la aparición de
            nuevas señales que tienen que ver con los Concursos, la suspensión de cuentas
            bancarias, la morosidad del crédito y las mediciones de confianza en los
            consumidores.
            Evidentemente no se desea transmitir que hay urgencia por decretar estado de
            alerta, pero en la coyuntura actual vale la pena manifestar la inquietud ante el
            deterioro de esos indicadores e incorporarla en la lista de temas a seguir de cerca.
            En particular, cuando se deban hacer previsiones de crecimiento del año que viene.
            En primer lugar, los informes de la Liga de Defensa Comercial (LIDECO) para el
            primer semestre dan cuenta de un aumento en los Concursos y en las cuentas
            bancarias suspendidas. En cuanto a los Concursos, luego de 2013 y 2014 a razón
            de 62 por año se observa una suba en 2015 (a 90 en el año), con una leve baja a 76
            en el 2016. El promedio de los primeros seis meses del 2017 contra el mismo
            período en el 2016 arroja una suba del 46%. Una proyección de esta tasa para el
            segundo semestre determinaría un nuevo record (desde que está el régimen de la
            Ley 18.387) con más de 110 casos en el año.
            En cuanto al total de cuentas bancarias suspendidas y clausuradas, se observó una
            fuerte suba del 2015 contra el 2014 cuando pasaron de 1.584 a 2.144. El año
            pasado volvieron a bajar levemente y cuando se miran los primeros seis meses del
            2017 se observa un aumento del 0,38% entre el año terminado en mayo en los dos
            últimos años.
            Otro indicador, en línea con los anteriores, sobre una mayor “pesadez” en la
            economía y empresas con dificultades, es el porcentaje de morosidad que tienen
            las instituciones financieras. En particular los bancos, donde se observa que la
            morosidad del BROU pasa del 4,9% en julio del año pasado al 6,1% en el mismo

            mes de este año. En la banca privada, de los cuatro principales bancos comerciales,
            solo uno mejora la morosidad. Los tres restantes la empeoran entre un 18% y un
            38%.
            Cuando se miran las empresas administradoras de crédito se observa que hay
            mayor morosidad. El ratio de cartera vencida contra la cartera total pasa del 17%
            al 18,4% entre julio de los dos últimos años. Este deterioro nos acerca más al
            consumidor.
            La encuesta de satisfacción del consumidor que elabora la Universidad Católica
            tiene algo que decir sobre el sentimiento que tienen las personas al momento de
            decidir su consumo. Se trata de una batería de indicadores como la predisposición
            a comprar bienes durables, la expectativa sobre la situación personal y la
            expectativa sobre la situación del país. En cada caso se pregunta sobre un
            horizonte más corto y otro más largo (tres años). Luego de una recuperación hasta
            el primer trimestre del año se observa un deterioro en el índice global que se ubica
            por primera vez incluso por debajo del nivel del año pasado.
            El tipo de cambio bajo mejora la confianza puesto que el componente “compra de
            bienes durables” se ve impulsado por el menor precio relativo. A pesar de este
            abaratamiento hay señales de que la mejora se frena.
            También hay señales complejas en la evaluación de las perspectivas personales,
            pero en ese caso la caída en la cantidad de puestos de trabajo y el menor ingreso de
            las familias está jugando en contra. Solo tiene una compensación parcial en la
            reducción de la inflación.
            En definitiva, no hay una batería de señales que justifiquen una alarma. Tampoco
            se puede confirmar que se revierte la tendencia al crecimiento que nos distingue
            de la región. Sin embargo, son indicadores muy calificados e importantes que en la
            medida que se mantengan van a concretar una señal de advertencia, por lo menos
            para un horizonte de un año adicional.
            En efecto. El próximo año 2018, que ya se encuentra presente dentro de la
            evaluación de las perspectivas y en el horizonte de las decisiones empresariales,
            se verá influido por un lado, por una nueva ronda completa de los Consejos de
            Salarios con su natural impacto, ronda que nos fuera anunciada por el propio
            Ministro Ernesto Murro en su reciente visita al Consejo Directivo de la Cámara
            Mercantil de Productos del País el pasado 15 de agosto; así como por otro lado, la
            presentación de un nuevo proyecto de ley de Rendición de Cuentas en el primer
            semestre del nuevo año, aspectos ambos que deberán estar razonablemente
            alineados con la evolución de las señales de alerta que nos condicionan
            actualmente.

            Cr. Gonzalo González Piedras

            Gerente General

            Cámara Mercantil de Productos del País

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