Por Martín Ferreira Pinto @tinchoferreirapinto

El mercado de granos de Chicago volvió a cerrar la semana en terreno negativo. La fortaleza del dólar, que alcanzó máximos de un año y medio, presionó sobre la competitividad de las exportaciones estadounidenses y condicionó las cotizaciones del trigo y el maíz. La soja, por su parte, interrumpió el rebote de las dos ruedas anteriores, afectada por toma de ganancias y ventas técnicas.

De acuerdo con la última actualización de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), tomando el primer vencimiento disponible de cada referencia, los precios de cierre fueron: Trigo diciembre 2026: US$ 214,68 por tonelada, con una caída diaria de US$ 6,25; Maíz diciembre 2026: US$ 174,21 por tonelada, bajando US$ 2,26 y Soja noviembre 2026: US$ 450,85 por tonelada, con un retroceso de US$ 0,73. En términos porcentuales, el trigo perdió 2,8%, el maíz 1,3% y la soja 0,2% durante la jornada.

Trigo: fuerte retroceso por el dólar y la incertidumbre geopolítica
El trigo fue el producto más castigado de la rueda, con una caída del 2,8%. El cereal resignó buena parte de las ganancias de las dos sesiones anteriores y volvió a ubicarse cerca de los mínimos de cuatro meses registrados la semana pasada.

El principal factor bajista fue el fortalecimiento del dólar estadounidense, que encarece los granos de ese origen para los compradores internacionales y reduce su competitividad frente a otros proveedores. A esto se suma la falta de avances concretos en las conversaciones de paz entre Rusia y Ucrania, mientras continúan los ataques que afectan al comercio marítimo de la región del Mar Negro.

La evolución de las negociaciones diplomáticas seguirá siendo relevante, pero el mercado todavía no cuenta con garantías de una normalización de los embarques. Por lo tanto, el factor geopolítico continúa aportando incertidumbre, aunque en esta rueda predominó la presión cambiaria.

En materia de oferta y demanda, los últimos datos de inspecciones de exportación estadounidenses muestran un ritmo inferior al del año pasado. En la semana finalizada el 5 de noviembre se inspeccionaron 248.536 toneladas de trigo, frente a 291.443 toneladas en igual período de 2025. En lo que va de la campaña, los embarques acumulados alcanzan 7,80 millones de toneladas, aproximadamente un 35,6% menos que un año atrás.

Maíz: segunda rueda consecutiva de bajas
El maíz finalizó con una pérdida del 1,3%, encadenando su segunda jornada consecutiva en terreno negativo. La firmeza del dólar volvió a restarle competitividad a las exportaciones estadounidenses, mientras que el ritmo reciente de las ventas externas también genera preocupación entre los operadores.

Otro elemento a tener en cuenta es la perspectiva climática favorable para el inicio de la campaña agrícola en Sudamérica. Las condiciones para la siembra en Brasil y otros países productores contribuyen a mejorar las expectativas de oferta futura y agregan presión sobre las cotizaciones.

La baja se produce luego del repunte que había experimentado el cereal tras el informe del USDA del martes. El organismo redujo su estimación de rendimiento y producción de maíz estadounidense para la campaña 2026/27: el rendimiento pasó de 11,37 a 11,27 toneladas por hectárea (tt/ha), mientras que la producción fue ajustada de 407,28 a 403,70 millones de toneladas.

También disminuyó la proyección de existencias finales estadounidenses, desde 46,97 a 44,66 millones de toneladas. Estos ajustes representan un factor de sostén para el mercado, aunque la reacción posterior muestra que los operadores continúan atentos a la demanda externa, al dólar y a las perspectivas productivas sudamericanas.

En cuanto a los embarques, las inspecciones de maíz estadounidense totalizaron 905.267 toneladas en la semana finalizada el 5 de noviembre. El volumen fue levemente superior al de la semana anterior, pero el acumulado de la campaña, de 11,59 millones de toneladas, continúa por debajo de los 13,79 millones registrados en igual período del ciclo pasado.

Soja: toma de ganancias interrumpe el rebote
La soja cerró con una baja moderada del 0,2%, interrumpiendo el rally de las dos ruedas previas, que había sido impulsado por las cifras del USDA. La oleaginosa encontró resistencia técnica en su media móvil de 20 días y los operadores aprovecharon las subas recientes para concretar ganancias.

El fortalecimiento del dólar y las condiciones climáticas favorables en Sudamérica también contribuyeron a la presión. Las perspectivas para la siembra brasileña son un factor que el mercado sigue de cerca, dado el peso de ese país en la oferta mundial de soja.

Sin embargo, la demanda internacional continúa aportando respaldo. Se destacó que el USDA confirmó una nueva compra china de 136.000 toneladas de soja estadounidense para la campaña 2026/27. Además, las inspecciones de exportación de Estados Unidos alcanzaron 1,90 millones de toneladas en la semana terminada el 5 de noviembre, un volumen superior al registrado en igual semana del año anterior.

En el acumulado de la campaña, las inspecciones llegan a 14,15 millones de toneladas, frente a 8,93 millones en igual período de 2025, lo que representa un incremento interanual cercano al 58%.

El informe de noviembre del USDA también dejó un panorama mixto para la oleaginosa: el organismo elevó la estimación de rendimiento estadounidense de 3,57 a 3,58 toneladas por hectárea (tt/ha) y la producción de 124,16 a 124,48 millones de toneladas (TT). No obstante, redujo las existencias finales proyectadas de 8.572.896 a 8.164.663 toneladas (tt), un ajuste que limita la disponibilidad prevista y había contribuido a sostener los precios en las ruedas anteriores.

Perspectivas: dólar, demanda y clima sudamericano
De cara a las próximas jornadas, el comportamiento del dólar será uno de los principales factores a seguir. Una moneda estadounidense fortalecida puede restar competitividad a los granos de ese origen y favorecer la oferta de otros países exportadores.

También será importante observar la evolución de las exportaciones estadounidenses. El trigo continúa mostrando embarques acumulados inferiores a los del ciclo anterior, mientras que la soja mantiene un desempeño más firme, con China como comprador relevante. En maíz, la demanda deberá acompañar las expectativas de una oferta estadounidense más ajustada luego de la revisión del USDA.

En Sudamérica, el clima y el avance de la siembra en Brasil y Argentina serán determinantes para las perspectivas de producción de la nueva campaña. Para el trigo, en tanto, el mercado seguirá atento a las negociaciones entre Rusia y Ucrania y a cualquier cambio que pueda afectar la circulación comercial por el Mar Negro.